5日和16日两天，炒家们集中抛售了40亿港元。港元与美元实行的是联系汇率制，通过与美元的挂钩保证港元的稳定性。受到这波冲击，美元兑港元的汇率一度达到警戒线，恒指也大幅下跌。但港城和溙国不一样，当时的外汇储备多达近1000亿美元。金管局动用美元外汇回收市场上过多的港元，同时提高利率，再次化解了危机。
然而，好景不长。1997年10月17日，湾湾弃守新台币兑美元的汇率，几天之内就跌至10年来新低。这一次，索罗斯带领其他国际炒家们，瞄准时机，准备对港城重拳出击。10月21日开始，国际资本连续三天抛售了共1000亿港元，规模之大前所未有。港城市民陷入恐慌之中，他们蜂拥至各大银行，只为了将手里的港元兑换成美元。
“这可怎么办？港元要是垮了，我们老百姓的日子可怎么过啊！”一位老大爷在银行门口焦急地对身边的人说。
“是啊，听说那些炒家们赚得盆满钵满，我们却要承受这样的损失，真是不公平！”一位年轻女士也愤愤不平地说道。
面对汹涌的炒家攻势，港城政府迅速应对。时任金管局总裁的仁志刚，为了阻止港元被做空，在买入炒家抛售的港元同时，紧急调高了港元的银行同业拆借利率。这一招虽然会增加国际资本借贷港元的成本，进而抑制港元被做空的风险，但也会伤害实体经济和金融系统。然而，在此时此刻，港城政府已经顾不了那么多了。
决战之日终于来临。1998年8月28日，恒指期货的结算日，也是索鲁斯做空恒生指数的最后机会。早上，港城天文台发布雷暴预警，全港600万市民的目光都望向了位于港岛中环的港城联交所和香港期交所。两位华夏中央人民银行副行长亲自赶赴港坐镇，与他们一同前往的，还有全部国家外汇储备的支配权。他们要求在港城的全部中资机构必须全力以赴，支持港城政府的“护盘行动”。
“这一战，我们必须赢！”一位中资机构负责人坚定地说道。
“没错，为了港城，为了我们的家园，我们绝不能退缩！”另一位负责人也附和道。
上午10点整，随着港城开市钟声的响起，大战开场了。索鲁斯为首的国际炒家主攻两大恒指成分股：“汇丰控股”